亚博：全球足浴第一股富侨退市！多家渝企先后作别澳交所

上市三年后，全球足浴第一股作别澳大利亚证交所。

2018年12月17日， 重庆富侨海外上市主体TTC在澳大利亚证券交易所终止上市。TTC的全称是Traditional Therapy Clinics（传统诊疗），持有重庆富侨100%股份。

公告显示，TTC被摘牌的主要原因是，公司在交易所多次催促后仍无法如期披露2018年半年报。

据了解，澳大利亚证交所（ASX）成了渝企“伤心地”，此前重庆在澳大利亚2家上市企业——海联国际、黑金环球已经先后退市。

因未如期披露半年报被摘牌

12月14日，TTC发布公告称，收到澳交所通知，要求公司于12月17日摘牌。

12月17日，TTC再发公告表示，被交易所勒令摘牌的原因主要是由于公司无法如期披露2018年半年报。12月18日，澳交所上已无TTC的交易信息。

据了解，TTC是有意选择摘牌退市。今年9月24日，TTC曾发布公告称，由于审计师无法获得授权取得公司截至今年6月30日的银行账户信息，公司无法按时披露2018年半年报。

10月10日，澳交所就无法授权等相关情况向TTC发去问询函，并提到如果公司不能及时回复，将可能对TTC摘牌。不过，TTC没有对问询函作出答复。10月15日和23日，澳交所两次提醒TTC可能被摘牌。11月5日，澳交所再次发出提醒信函，重申TTC违反上市规则，并提议终止TTC上市，最终，TTC于12月17日摘牌退市。

官网资料显示，重庆富侨的上市主体是TTC，它持有富侨健康产业（香港）有限公司100%股权，后者持有富侨（重庆）控股有限公司100%股权。而富侨（重庆）控股有限公司是上市公司在中国的主要经营和控股公司。

事实上，因为半年报未能如期披露，自今年9月3日起，TTC已经开始暂停报价。相应出现人事变动，今年9月3日，TTC驻澳大利亚董事和首席财务官纷纷辞职。9月5日，上市公司秘书辞职。

根据相关规定，作为在澳大利亚注册的公众公司，至少要有两名常驻澳大利亚董事，对此，澳交所也曾专门向上市公司TTC问询。

政策变化或对富侨有影响

2015年9月8日，重庆富侨通过TTC在澳交所成功IPO，首募发行价为每股50澳分，共计发行3000万股，筹资1500万澳元，折合人民币6660万元，用于足浴直营店等, TTC实际控制人“足浴女王”胡芝容时年52岁。

作为一家来自新兴及成长型产业的中国企业，重庆富侨的上市引起了许多澳洲投资者的关注。去年8月，重庆富侨通过配股，又融资200万澳元作为运营资金。

TTC2017年财报显示，股权穿透后，胡芝容、张三政、蹇平等三人持有公司约1.44亿股，持股比例为60.874%；上述股份中，胡芝容持有1.21亿股，仍是公司的实际控制人。

TTC2017年财报显示，公司2017年收入6860万澳元，比上年增长17%；税后利润虽然同比下降21%，但2017年仍然有1330万澳元。门店数量方面，截至今年一季度末，公司门店增长到396家。

有报道称，重庆富侨上市后不久，2016年起中国政府即收紧了对跨境资本流动的管制，中国国家外汇管理局出台了一系列举措，例如严格执行跨境汇款不得超过5万美元的限令等。

这一政策变化对重庆富侨产生了影响。由于投资者对公司资金面存在担忧，今年重庆富侨股价一路下跌，直至今年9月3日停牌时，股价只有50澳分发行价的10%。

富侨停止一子公司加盟

工商查询显示，富侨（重庆）控股有限公司仍处于正常存续状态，注册资本1亿元港币，为富侨健康产业（香港）有限公司100%持股，法定代表人胡芝容。

旗下有重庆富侨保健服务有限公司、重庆五环富侨保健有限公司两家全资子公司。

不过，重庆富侨的官网显示，富侨（重庆）控股有限公司已停止其中的重庆五环富侨保健有限公司对富侨门店的管理权限和职能，并称“现市面上出现一批假冒重庆富侨的门店，其加盟授权均不合法”。

重庆富侨官网还显示，富侨（重庆）控股有限公司是唯一合法拥有使用“富侨”字号、商标和品牌的企业；公司还成立了富侨职业培训学校、富侨亚健康养生保健研究所。公司是重庆市商贸流通100强、中国特许连锁100强、中国首批五星级足浴企业、全国足浴技术行业标准、全国足浴企业星级标准起草单位。“富侨及图”注册商标为中国驰名商标。

就TTC从澳交所摘牌、重庆富侨注册场所目前无工作人员等相关问题，12月19日，记者致电重庆富侨有关负责人，她表示，公司日后会有一个正式回应。

今年4月有公开报道称，经过众筹后肝移植的郭家富身体恢复不错，重庆文理学院富侨健康管理学院挂牌时，郭氏家族“荣、华、富、贵”四兄弟和带领重庆富侨的大嫂胡芝容五人宣布，“分手”十五年各自为阵的富侨系将抱团重新出发，共同整合富侨品牌进行产业提档升级。

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重庆富侨上市错失重奖

重庆富侨为何会从澳交所摘牌，目前深层次的原因尚有待进一步了解。

据了解，重庆富侨曾剑指香港，最终在澳大利亚上市。2011年，重庆富侨筹划上市，并在香港成立了中国富侨健康产业（香港）有限公司。2012年底，胡芝容还曾公开透露，拟定在香港联交所上市的计划正在稳步推进。

最终重庆富侨上市最终落地澳大利亚，当时重庆富侨总经理张三政解释称，香港的大机构只对大盘股感兴趣，小盘股在香港并不好做。

TTC2015年招股说明书中提到，澳大利亚的证券市场发展成熟、融资环境好，而且澳大利亚是接受中医疗法最早的西方国家之一。

华龙证券投资顾问牛阳表示，港股的市盈率较低，且足疗行业在香港缺乏神秘感，而澳大利亚则不同，其市盈率较高，又对来自东方的足疗行业有新鲜感，因此重庆富侨易受追捧，从当时的发行情况来看，证实了这一点。

但多位投资界人士，对澳大利亚证券市场的融资能力以及像重庆富侨这种中医保健类公司前景并不看好，结果不幸言中，此次最终退市。

12月19日，有知情人士透露，重庆富侨海外上市投行团队专业程度还不够，2015年重庆富侨上市，没有拿到相关奖励，甚为可惜。

按照重庆市相关规定，对重点培育企业拟在境内外证券交易所上市的，股份制改造完成后给予50万元奖励，申报材料正式受理后给予50万元奖励，审核通过后给予100万元奖励，合计可奖200万元。

然而，重庆富侨海外上市是悄然运作的，没有进入重庆市拟上市重点培育企业名单，后来临近敲钟上市时，才知道有这个政策，而该奖励要从区级层层申报（重庆富侨所在为九龙坡区），结果，错失了唾手可得的市级奖励。

自然，九龙坡区相应的上市奖励也没有拿到。与之对比的是，乡村基2010年美国上市后，就获得重庆市渝中区奖励300万元。

延伸阅读

3家渝企全部从澳交所退市

澳大利亚证交所曾是中国企业境外上市的福地，曾有3家重庆企业先后登陆。2002年海联国际（HLI）借壳上市，2011年，黑金环球（BGG）首发上市，2015年，重庆富侨（TTC）首发上市。

如今，澳大利亚证交所（ASX）成了渝企“伤心地”，3家上市企业全军覆没。此次，重庆富侨因未披露定期报告而被摘牌，另外2家渝企退市的方式也有不同。

海联国际卖壳易名退出

2002年借壳上市的重庆海联职业技术学院（海联国际），曾被称为中国首家海外上市的内地高校，开民办高校资产证券化先河。

据了解，1999年，重庆海联职业技术学院成立，当时为是经重庆市政府批准、教育部备案，纳入国家招生计划、面向全国招生的民办全日制普通高等专科院校，位于渝北区回兴街道宝圣湖畔，占地约250亩。

但因系列官司缠身，导致海联国际大股东相关教育资产，迟迟未能注入上市公司，成为空壳，于2008年被迫退市，原壳资源被重新转让，并易名。

而重庆海联职业技术学院资产也于2009年11月为西南政法大学接收，学院成为西南政法大学全资拥有并举办和管理的高校。

黑金环球被并购退市

2017年7月13日，黑金环球从澳交所摘牌退市。

事件起因为新加坡上市公司Vibrant集团斥资3760万澳元（约折合约1.974亿元人民币），对黑金环球100%股份进行了收购，黑金环球成为Vibrant集团全资子公司。

黑金环球曾是重庆最大非国有煤矿企业，原实际控制人为重庆国平实业集团董事长彭玉国。

2011年2月22日，黑金环球在澳证所上市，首发3.51亿股，0.26澳元/股，共募集9126万澳元，折合人民币6.1亿元，这样，重庆国平集团能源板块实现境外上市。

不过，黑金环球在澳大利亚市场表现不佳，2011年2月22日上市首日即破发，报收0.24澳元，低于0.26澳元的发行价，之后，股价长期低迷，股价最低时仅0.02澳元。

黑金环球曾在2015年筹划到新加坡反向收购借壳上市，当时黑金环球全资子公司香港宝金估值约4.75亿新加坡元（折合约21亿元人民币），但未果。

由于大环境影响，煤炭行业低迷，黑金环球业绩不佳，资产估值降低，最终选择摘牌退市，并被新加坡上市公司收购。

专家点评

破发是常态 企业应全面考量境外上市

不光是澳交所，其他境外市场，近年来也有多家渝企退市。

加拿大多伦多证交所，宗申集团旗下宗申派姆2005年上市，2008年从加拿大创业板转到主板，由于股价长期低迷等原因， 2012年宗申派姆私有化要约，主动从加拿大主板退市。

还有西南地区快餐大王乡村基（CSC)，2010年在美国纽约证券交易所上市，也由于股价长期低迷等原因，2016年选择私有化退市。

“境外摘牌退市的现象，较境内更为常见。”12月19日，上会会计师事务所合伙人樊朝中指出，境外上市既有机遇，又有挑战，并非一劳永逸。

国内企业赴境外上市，有的是看到了注册制的高效率，但不可忽视的是，境外市场，交投没有国内A股活跃，对行业估值偏于保守，市盈率低，破净和破发现象很普遍，如重庆富侨、黑金环球等等，上市后长期破发。

境外市场和中国内地市场相比，存在文化和监管等差异，上市维护成本相对较高，如聘请境外董事高管、境外券商会计师律师等中介机构，相关费用远高于国内。

“到境内还是境外市场上市，主要是根据自身业务发展和需求，以及相关政策来定夺。”重庆师范大学教授田盈指出，因此，除非行业等有相关限制，内地优秀企业更应该到A股上市，这样，可以获得较高的市盈率和美誉度，再融资也相对便捷。

另外，境外上市也存在陷阱，个别中介机构为了揽业务，不惜欺骗和隐瞒误导企业，如OTCBB、粉单市场也说成上市，其实这属于美国场外市场，类似于中国的新三板，严格意义上，应该称之为挂牌，而不能说成上市。

上游新闻重庆商报首席记者 刘勇 实习生 李悦

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