（央视财经《交易时间》）年终岁末，上市公司为了保壳无所不用其极，前有卖房、卖子、卖股权，如今居然还有公司卖画扭亏，并且这画还一卖就是两个亿。上周，电广传媒发布公告称，其子公司湖南有线集团将徐悲鸿的《愚公移山》布面油画以2.088亿元出售给湖南广播电视台，属于关联交易。昨天，深交所向电广传媒下发关注函，要求其对该交易的必要性，在半年之内价格上升的合理性等问题于12月21日前做出回应。
对于电广传媒这样的行为，投资者怎么看？
投资者A：
肯定涉及关联交易的，因为你卖给别人没人买。市场上大家现在都缺钱，2.088亿可能没有机构会去投。
投资者B：
虽然说它的这个行为算不上说违法，但是它毕竟是属于一些财务的优化。
为什么电广传媒卖画引起了市场的关注？其中的蹊跷之处有三个
（图片来源：东方财富客户端）
一是业绩不够卖画来凑。从电广传媒最近三年的财务报表来看，2016年它的经营利润已经下滑12%，到2017年利润已经亏损4个多亿，而2018年的前三季度则是亏损1个多亿。如果连亏两年的话，根据交易所的规定，上市公司就可能被ST。而电广传媒这次卖画扣掉成本，正好有1个多亿的利润，可以覆盖今年的亏损。从2006年以来，电广传媒在艺术品方面进行了大量的投资，根据2018年半年报来看，它有接近170幅字画，价值9个多亿。也就是说如果需要的话，还可以继续卖字画。
第二，市场拍卖没成交，关联方出手。深交所下发的问询函，也关注到在上半年这次卖出的字画就曾因为低于1.9亿的最低起拍价流拍了，为什么半年后它能够以2.088亿元的价格卖出？另外，为什么不卖给独立的第三方而卖给自己的关联方？
第三，折价买股权溢价卖字画。在高价卖画的同时，电广传媒又低价买进子公司达晨财智的部分股权，这个上市公司电广传媒以前持有35%的股权，这次用7500多万增持20%，股本达到55%，这样就能够合并财务报表了。前三季度来看达晨财智的营收是两个多亿，利润有1.8亿多，也非常可观。但是市场的疑问是，目前达晨财智的净资产大概值10亿多，20%的股权成交价值应该在两个亿左右，为什么电广传媒能用7500万的低价买进？
回到电广传媒公司的基本面，电广传媒上市以来市场形象良好，业绩也不错，为什么会出现最近这两三年经营上的窘境？
主要原因有两个方面，一是这三年其有线电视网络增长乏力，利润大幅度下滑影响业绩。另一个重要因素是2014年底以来电广传媒试图转型，在新媒体和创投方面加大投资力度，一年时间投资了30多亿买了7家公司的股权。收购之后由于多数公司业绩不达预期，产生了11亿多的商誉。另外还有一些长期股权投资不达标，也需要减值。从2016年到2018年，它的业绩不停下滑。到今年三季度，电广传媒激进收购的商誉还有8个多亿尚待摊销，所以即使这次通过卖画扭亏为盈，以后的经营压力还是很大。
陆家嘴观察观点：
对上市公司而言，能够合理地利用会计规则，依照法律法规优化财务报表无可厚非，但是如果年末大额突击进行利润调节，也会受到市场监管的关注。证监会发言人在11月9号指出，要关注上市公司年末突击进行利润调节的行为，要加大监管力度，同时刨根问底追查相关情况，开展现场检查。这主要是因为这些突击调整财报利润的行为容易掩盖上市公司的真实经营情况，给投资者造成一些误导。对投资者来说，一方面要看企业年报财报的经营和亏损情况，同时也要关注这些亏损或盈利和上市公司的实际经营是否匹配。
记者：高国徽乐融融
供稿编辑：王晓霖
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