出来混开始还账，一次引爆两颗雷，方正电机陷入三年魔咒

来源：yabo2018 编辑：U体育所属栏目：亚博体育时间：2019-01-21 07:21:57

本文由亚博科技2019年01月21日转载报道：

富凯摘要：辛苦赚了三年钱，忽然一下全赔完，方正电机卖资产能逃出生天吗

作者|幕恩

近日，方正电机发布的2018年业绩预告修正公告将投资者的心打入低谷，公司预计2018年归属于上市公司股东的净利润亏损3.3亿元至4.1亿元，比上年同期下降349%至410%。

而在去年10月份时，公司还曾在三季报中预计2018年归属于上市公司股东的净利润变动区间为6614.8万元至9260.72万元，虽然当时公司预计2018年归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-50.00%至-30.00%。但相比目前的预亏4亿元的成绩来说，投资者更希望公司预计业绩下降。

对于业绩变脸的原因，方正电机表示主要是上海海能和德沃仕业绩预期下滑明显。公司称，因收购上海海能而形成的商誉存在减值风险，因此需要计提相应的商誉减值准备，计提金额约为3.5亿元-4亿元；因收购德沃仕而形成的商誉存在减值风险，因此需要计提相应的商誉减值准备，计提金额约为0.3亿元-0.6亿元。

在2018年度业绩预告修正公告中，方正电机还提到，公司2018年非经常性损益约为-1000.00万元，2017年度非经常性损益为5885.84 万元。

回顾历史，为加快完成公司在节能与新能源汽车行业的布局，方正电机通过发行股份及支付现金相结合的方式收购上海海能、德沃仕各100%股权，交易总价高达13.45亿元。两家标的公司的估值均为高溢价，其中，上海海能评估值增值率为467.81%，德沃仕评估值增值率为1199.90%。

凭借对上海海能、德沃仕的并购，方正电机业绩一度出现大幅增长。2015年至2017年，方正电机净利润分别为6501.37万元、1.18亿元、1.32亿元，同比增幅分别为538.22%、81.95%和11.84%。同期，上海海能实现扣非后归属于母公司股东的净利润(以下简称扣非净利润)分别为7630.45万元、7412.63万元和9092.15万元；德沃仕实现扣非净利润分别为1684.82万元、1220.13万元和2596.91万元。

从上述可见，方正电机的业绩高增长几乎是靠上海海能和德沃仕贡献的利润支撑起来的，其中，上海海能对公司业绩影响更大。合计算来，上海海能、德沃仕在业绩承诺期实现的扣非净利润总额约为2.96亿元。而这些利润则很可能在2018年一朝被商誉计提所吞噬。而公司也将因此巨亏。

对此，公司解释称，上海海能主要产品天然气发动机控制器销售不及预期。方正电机判断公司因收购上海海能而形成的商誉存在减值风险，需要计提约3.5亿元至4亿元的商誉减值准备。

富凯君发现，上海海能早在2018年上半年就出现了业绩下滑，2018年中报显示，上海海能实现收入7302万元，同比下降40.1%，净利润2234万元，同比下降41.6%。

有业内人士分析，上海海能主要产品为气体发动机控制系统，受到2017年底气荒的影响，2018年上半年以LNG重卡为代表的天然气汽车产销量出现了大幅下滑，同比下降近60%，公司业绩受到较大影响。我们认为天然气发动机的下降主要受偶然事件的影响，当前LNG价格已经回归至合理水平，天然气重卡的产销量有望逐步修复，在政府对环保治理力度空前的环境下，天然气汽车排放的优势会越来越明显，看好天然气汽车的长远发展，因此海能业绩未来仍有保障。

可惜的是，从2018年年底预期业绩来看，上海海能的仍未走出低谷。

董监高高位减持不含糊

可以说，在方正电机公布业绩预亏之前，公司的董监高早已提前进行减持。富凯君发现，在公司2016年6月份左右，股价在高位波动时，公司有7位董监高先后进行了减持。其中，减持价位约在30元/股上下。

此外，在2017年3月份，公司董事张敏再次进行大规模减持，股数高达314.75万股，同时，冒晓建也于2017年3月17日进行了减持，上述两位董事减持均价皆为21.97元/股。

在2017年下半年公司每10股送7股后，公司股价降至10元/股上下波动，而公司董秘、董事牟健则于2017年12月29日减持了15.895万股，成交均价为9.33元/股。

继公司董秘减持后，公司董事蔡俊彪、独立董事杜艳华配偶、监事范亚月配偶纷纷开始减持，后两者甚至清空了公司的股份。

值得注意的是，继上述公司董监高减持后，翁伟文的减持时间最为靠后，为2018年9月20日通过大宗交易的方式减持了424万股，成交均价为5.57元/股。

董监高的陆续减持不得不让人感觉不妙。不幸的是，公司目前的股价一直在5元/股上下波动，并且还曾一度跌至4元价位。

靠买资产度日？

在分析人士看来，公司的股价要想上涨，主要还是要看公司的业绩。

虽然公司一直在强调新能源汽车驱动产品的研发和销售前景。但是，在支撑公司业绩的主力军上海海能走入低谷后，公司的业绩下滑明显，甚至无法保持盈利也是一大难题。

不得不让人忧心的是，在新能源汽车还没有普及的目前，方正电机在众多竞争对手中能否坚持到最后呢？

富凯君发现，在方正电机发布业绩预亏公告后，公司及时召开了董事会会议同意浙江方正电机股份有限公司与延锋安道拓方德电机有限公司签订资产转让协议，以经双方确认的评估机构出具的资产评估报告确认的评估值为定价参考依据，方正电机固定资产转让价格为人民币3593.4189万元。

公司称，此次交易将充分发挥各方各自的优势，共同致力于将公司发展成为一家拥有先进制造技术及竞争能力、服务于全球汽车零部件行业的微型电机专业企业，并且在产品和服务质量、技术开发、企业内部治理、员工管理等各方面均呈现出优秀特性，从而为各方的市场开拓和品牌发展带来满意的投资回报。

主营业务不给力，卖资产来凑。但是，卖资产也只能解一时燃眉之急，如何挺过以后年度大关还需要公司自身主营业务给力才行。

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