亚博：涪陵榨菜之后恒顺醋业也赌球涨价！醋和榨菜还吃得起吗？

对于涨价原因，恒顺醋业披露“基于包装材料等成本上涨因素，也为便于进一步聚焦A类产品战略、理顺价格体系”。东北证券食品饮料团队表示，醋行业的提价主要由毛利率驱动。原材料价格的变动对于产品价格有较大的影响。以恒顺醋业为例，醋行业的原材料占比与酱油行业略有不同，包材占比更高，约占50％。近年来，包材价格维持在高位，糯米价格有走低的趋势。

恒顺醋业表示，本次部分产品提价将对公司2019年度经营业绩产生一定的影响。对此，基金君据公告核算五大产品系列2018年的销售额为2.36亿元。假使恒顺五大产品线的产品在2019年的销量没有下降，因此在2018年全年销售额的基础上计算，恒顺香醋系列产品2019年的销售额将达1.11亿元，恒顺陈醋系列产品2019年的销售额将达5592万元，恒顺料酒系列产品2019年的销售额将达4830万元，镇江香醋系列产品2019年的销售额将达4088万元，镇江香醋系列产品2019年的销售额将达1020万元，恒顺醋业五大产品线2019年的销售额将达2.67亿元，销售额全年增长率将达13.14％。

恒顺醋业曾于2010年、2014年、2016年分别三次提价，据东北证券分析，对比恒顺三次提价前后公司营收的变化，2010、2014 年公司提价后一个季度的营收环比均回落，提价后公司销量减少。而2016年公司提价后，公司营收提升。恒顺醋业的提价能力在逐步改善，这包括了公司品牌力以及对经销商的库存控制力的提升。

恒顺历年提价

时间

提价幅度

2010年11月

对高档产品提价 10％，中低档产品提价 5％

2014年3月

对主力产品进行了 5％左右的提价

2016年6月

经典醋系列提价，共 19 个单品，调价平均幅度在 9％左右

2019年1月

五个产品系列提价，最高提价15.04％，最低提价6.45％

涪陵榨菜2008年以来提价9次

2018年11月2日，重庆市涪陵榨菜集团食品销售公司公告涨价信息，为统一全国流通产品价格体系，防止窜货、保护渠道各成员利益，上调80克鲜脆菜丝（全国版、北京版）、80克原味菜片、80克鲜爽菜芯、80克鲜脆菜丝量贩、80克原味菜片量贩、80克鲜爽菜芯量贩7个单品的产品到岸价格，提价幅度约10％，价格执行已于2018年10月29日12点开始实施。

涪陵榨菜此番提价，引发网友热议，有的微博评论：“完了，榨菜也吃不起了。”有的在回忆榨菜价格：“以前五角一包，现在3块。”还有的表示要屯榨菜。

相比恒顺醋业，涪陵榨菜涨价更为频繁。据东北证券整理，截至2018年底，涪陵近10年共涨价9次。2008年零售端涨价40％后，时隔四年再次启动涨价，自2012年起，涪陵榨菜每年都涨价，2017年内曾涨价两次。

涪陵榨菜提价频繁，且提价幅度高于 CPI 幅度。东北证券认为原因在于终端价格较低，每包仅为 1-2 元，消费者对于提价不是很敏感，并且公司多次采取更换包装的形式变相提价，消费者对此敏感度更低。

回顾涪陵榨菜2008年以来提价的历程，东北证券表示，整体来看，提价对于公司的销量影响并不明显，但并不是每一次提价都是成功的，例如 2008、2012、2014年提价幅度较大时，公司销量均出现了下滑。2008年由于冰雪灾害，青菜头产量减少，公司产销量均有下滑。2012年公司删减低毛利产品，且在经济不景气时提价，导致2012年公司销量下滑。2012-2014年连续的换包装提价，对于经销商来说并无明显受益，利润提升全部由公司收割，导致经销商动力减弱，也是销量下滑的原因之一。2017年以来提价，终端销售未出现下滑。

为何以榨菜、醋及酱油为代表的调味品近年来频繁涨价？东北证券认为，调味品提价容易的原因在于其需求价格弹性弱。消费者对于调味品价格不敏感的原因包括：调味品占食品类支出比例小，购买频次以及单次购买量小，一线城市家庭年均仅239元。另外，调味品行业寡头垄断格局已现雏形，采用价格领先制来定价。在提价不影响销量、成本的前提下，提价1％能够使利润同比增加25.74％。