知情人士-拼多多增发定价25美元 募集净额10亿

彭博社称，提供信息的匿名人士尚未被授权公开评论增发价格，新股增发+老股发售带来的增量ADS将于2月8日本周五正式发售，25美元的定价高于50天日均线24.34美元。路透社随后披露，来自美国证监会SEC的消息证实了这一价格。

美国证监会在2月7日宣布，拼多多提交的F1注册文件生效，拼多多及部分原有股东将于2月8日公开发行及出售5500万股美国存托凭证，每一股ADS代表4股A类普通股，发行定价为25美元。

其中，拼多多公司将发行和出售4018.5万股ADS，原有股东累计出售1481.5万股ADS。承销商有30天时间行使超额配售权，最多可再购买825万股ADS，而且完全由拼多多公司提供。来自SEC的消息称，假设承销商充分行使了超额配售权，拼多多公司将能整体融资约12亿美元。

近半小时后，接近承销的知情人士也披露了美股后续发行（FPO）的最新进展：

继半年前的IPO吸引20倍超募资金之后，路演两日后的FPO再获超募。接近此次承销的人士称，拼多多主动保持低价发行“传统”，将后续发行价定为25美元/美国存托凭证（ADS）。

本次后续发行收到的订单量旺盛，最终公开发售的ADS数将比招股书的预计略有上浮，公司早期投资人为主的原股东维持发售的ADS计划维持不变。

此外承销商有权在30天内行使超额认购权。这使得公司在FPO中最终募集资金净额下限为10亿美元——上限为12亿美元。

拼多多创始团队、管理层及员工将继续履行此前“三年锁定”承诺，不在此次售股名单当中。高盛，摩根士丹利，美银美林，中金，华兴等机构组成豪华团队担纲主承销商和联席账簿管理人。

接近承销的知情人士称，25美元的FPO定价，较拼多多IPO的19美元发行价上涨32%，但较近20个交易日均价27.351美元、近10个交易日均价29.045美元、近7个交易日的均价28.82美元均有较大折让：

“此次FPO目的之一是有效增加公众持股量，利于更多投资者参与，所以在定价方面公司确实主动放低。”

拼多多周二盘中曾创历史新高31.18美元，报收30.33美元，市值336亿美元。2019年1月3日至2月5日收盘，拼多多累涨逾40.9%，半年前在纳斯达克上市至今累涨超60%。拼多多股票禁售期已于1月22日周二结束。

华尔街见闻曾提到，拼多多在周二美股盘后宣布，将开展美国存托凭证（ADR）的后续发行（Follow-On Offering）计划，其中包括公司增发新股，和部分原有股东出售相应持股：

拼多多发送给美国证监会SEC的招股书文件显示，本次后续发行共计注册近2.39亿股A类普通股，等于逾5963万美国存托凭证（每一股ADR等于4股A类普通股）。若不计算超额配售，拼多多公司将增发3703.8万股ADR，原有股东出售1481.5万股ADR。

尽管招股书没有给出后续发行的执行价格，但根据统计注册费用使用的数据，本次后续发行的最高融资计划（文件注明为充分行使了超额配售权之后的金额）或为17.44亿美元，结合新增注册的美国存托凭证数量，可以算出最高的执行股价或为29.26美元，较拼多多周二收盘折价3.5%。

随着FPO计划的披露，拼多多在发给SEC的文件中也披露了诸多业绩指标：

2017年和2018年的商品成交总额（GMV）分别是1412亿元人民币（约合206亿美元）和4716亿元人民币（约合687亿美元）。

在这两个年份中，在拼多多移动平台上的订单总数分别达到43亿和111亿，这意味着日均订单数为1180万和3040万。

2018年，拼多多平台有350万活跃商户。2017年四季度和2018年四季度，拼多多移动平台上的平均月活用户分别为1.41亿和2.73亿人。

拼多多表示，目前主要收入来源为在线市场平台的服务。2016年营收为5.049亿元人民币，2017年增至17.441亿元人民币（约合2.539亿美元）；2017年前九个月的营收为5.647亿元人民币，2018年前九个月增长至74.661亿元人民币（约合10.87亿美元）。

2016年和2017年，拼多多分别录得净亏损2.92亿元和5.251亿元人民币；2018年前九个月录得净亏损77.93亿元人民币（约合11.347亿美元），而2017年前九个月录得净亏损53.87亿元。

知情人士也表示，招股书披露，截至2018年12月31日的12个月期间，拼多多平台活跃买家数达4.185亿，较去年同期的2.448亿劲增1.737亿；平台GMV达4716亿元，较去年同期的1412亿元增长233.99%；基于庞大的用户基数与高活跃度，拼多多移动平台吸引了超过360万的活跃商户。

华尔街见闻曾提到，去年11月20日公布的三季报显示，拼多多当季营收为33.7亿人民币，同比增长697%，环比增长24%；平台移动客户端平均月活用户数为2.317亿，同比增长226%，较上季新增3700万。

近来不少外资投行均对拼多多颇为看好。摩根士丹利曾在1月16日周三的研报中向拼多多给出了增持评级，并设定了29美元的目标价。瑞信也曾在去年11月底给予拼多多买入评级，目标价为26美元。