商誉密集引爆上市公司业绩地雷 多股跌停

（图片来源：全景视觉）

经济观察网 见习记者 张斌新年的钟声还没有敲响，业绩变脸的地雷就开始在A股频繁炸响，股民们避之犹恐不及。

随着2018年业绩预告披露截止日期的临近，上市公司密集“爆雷“。究其原因，商誉减值成为引爆业绩地雷的导火索。东方财富Choice数据显示，这周以来，472家上市公司披露2018年业绩预告，其中约90家上市公司预计业绩亏损，亏损额超20亿元的上市公司有9家。对于亏损的原因，约35家上市公司确认存在商誉减值风险。

多股跌停

面对上市公司纷纷大幅计提商誉，1月30日，业绩暴雷股纷纷跌停。截至收盘，大洋电机(002249.SZ)、奥马电器（002668.SZ）银河电子(002519.SZ)、ST中南（002445.SZ）、飞马国际（002210.SZ）、西宁特钢(600117.SH)、盾安环境（002011.SZ）等多股跌停。

高升控股公告显示，公司2018年预计亏损15亿-20亿元，上年同期为盈利1.77亿元。公司此次巨亏的原因主要是全资子公司上海莹悦和吉林省高升科技出现明显减值迹象，预估计提商誉减值约13亿-20亿元。

值得注意的是，一些原本预计盈利的公司突然业绩大“变脸“。大洋电机此前的业绩预报显示，预计2018年盈利2.3亿元至4.39亿元。然而，公司1月29日晚发布公告称，预计亏损21亿元至23亿元。公司业绩变脸的主要原因是对上海电驱动计提商誉减值准备20亿元—21.5亿元、对北京佩特来计提商誉减值准备2.5亿元—3亿元。

此外，奥马电器1月29日晚下修业绩预告，预计2018年亏损12.42亿元—15.78亿元。而此前预计盈利3.05亿元—3.43亿元。公司业绩变脸的主要原因是公司金融业务板块受整体行业环境影响，经营业务持续大幅下滑，公司对部分商誉计提了资产减值损失。

亟待商誉减值风险出清

东方财富Choice统计数据显示，截至2018年三季度末，A股共有2073家上市公司存在商誉，商誉总和为1.45万亿元。其中有134家上市公司的商誉规模占净资产的比例在50%以上，而紫光学大、凯德瑞、*ST大唐、金宇车城、曲美家具、炼石航空、纳思达等18家上市公司的商誉规模更是超过其净资产。

随着上市公司纷纷大额计提商誉，股价也随之下行。首创证券分析师王剑辉表示，市场的风险偏好将在商誉减值风险出清后全面提升。1月下旬的市场主要风险仅剩下商誉减值风险。1月31日是创业板年报预报强制披露的截止日，2018年也是2015年并购重组狂潮中业绩承诺的最后一年，创业板商誉减值风险将在1月下旬集中显露。商誉减值风险将是创业板业绩所面临的最大风险，在2015年并购重组狂潮中承诺的业绩将在2017年、2018年集中计提商誉减值，而2018年年报将是商誉减值最终出清的阶段，因此创业板的业绩回落风险将对市场情绪形成压制，市场有望在业绩披露结束后开启躁动。

二级市场投资者普遍关心的一个问题是，商誉为什么要采用减值而不是摊销的会计处理 ，这样可以相对平滑地解决商誉对于企业业绩的影响，避免一次性大波动造成的剧烈冲击。对此，国信证券分析师燕翔表示，会计准则之所以

对商誉选择“减值”而非“摊销”的处理方式，一定有其合理性，或者换句话说，用“摊销”的方式弊端可能更多。我国以前的就会计准则对商誉是要求摊销的，2006 年，我国会计准则实现了与国际会计准则趋同，对商誉不再要求摊销，改为计提减值的会计处理。

面对当下的商誉减值风险，联讯证券表示，最近是业绩预告高发期，存在很多业绩变脸的公司，创业板也面临一定的商誉减值风险。相较而言，传统的价值蓝筹业绩更见稳定。同时，春节前存在一定避险需求，资金也会更偏向蓝筹。未来市场气氛明显转暖后，成长股仍有表现机会。