没有家长主事，长江证券一塌糊涂，业绩领跌券商界

来源：yabo 编辑：U体育所属栏目：亚博体育时间：2019-01-26 19:20:18

本文由亚博科技2019年01月26日转载报道：

富凯摘要：财务走财务走，财务走完副董事长走，副董走副董走，副董走完董事长走。

作者|天鹅

2018年券商业绩快报正持续披露。

毫无疑问，诸多券商业绩表现被套上了股权质押“紧箍咒”，净利润下滑普遍严重。经历2018年市场洗礼后，券商的“头部效应”愈加凸显，前十大券商净利润占到全行业的70%。

值得注意的是，业绩下滑最明显的是长江证券。

该券商2018年营业收入43.51亿元，较上年同期下降23.19%；营业利润2.18亿元，较上年同期下降88.71%；利润总额2.60亿元，较上年同期下降86.73%；归属于上市公司股东的净利润2.59亿元，较上年同期下降83.23%。

可以看，除营收数据以外，其余指标同比跌幅均超八成，在众多券商中可谓“拔尖”。

踩雷“黑天鹅”——减值准备

相比其他业绩下滑明显的券商，长江证券可谓跌入“滑铁卢”。比如，光大证券、国元证券、海通证券2018年归母净利润下滑明显，同比跌幅分别为55.34%、43.18%和39.52%。

长江证券在公告中直陈三点原因：1）受证券市场流动性下降等因素影响，公司权益类自营、资本中介、债券承销和资产管理等业务收入同比下降；2）受前期业务布局与改革成本投入影响，当期成本支出较上年仍有所增长；3）资产减值准备增加。

实际上，上述原因的第三点成为可谓一大心痛。

据长江证券公告，2018年度计提各项资产减值准备共计人民币2.94亿元，占公司最近一个会计年度经审计净利润的10%以上。

从上图中看见，长江证券2018年对买入返售金融资产中的股票质押式回购业务，计提减值准备7537.58万元。背后涉及“坚瑞沃能”和“利源精制”两家公司的股票质押回购业务。

上图中“可供出售金融资产”一项中，计提减值准备金额高达4201万元。其中，长江证券子公司长江资本以股权方式投资一家基础设施服务公司，但其经营情况逐步恶化，目前最大债权人拟转股申请破产重整；还涉及一家环保服务公司的股权投资项目，暴露的问题更加严重——业务基本处于停滞状态，拟进行破产清算。

实际上，多家券商都发布了计提减值准备的公告，大多只涉及买入返售资产一项，但长江证券涉及项目之所，令人惊讶。

“忙碌”补充流动资金，高管层一度巨震

1月22日，长江证券公告称，董事会同意该公司使用人民币20.2亿元可转债闲置募集资金暂时补充流动资金。具体用途包括：扩大资本中介业务规模，投入不超过20亿元；增加对子公司的投入，投入不超过25亿元；扩大证券投资及做市业务规模，增加投资范围投入不超过5亿元。

实际上，上述第一项内容中的资本中介业务，股权质押就是“常规”业务内容（也包括融资融券），难道该公司还要继续做深吗？熊市最怕这一领域再飞来“黑天鹅”。

从上图中可以看出，截至2019年1月10日，长江证券可转债募集资金专户资金余额为人民币22.2亿元。资本中介和证券投资业务额度用满，只有子公司一项未使用完毕。

不禁要问，如此不平衡的投入是否就是长江证券“踩雷”的原因？

盘点2018年长江证券的表现，多张监管部门的罚单历历在目。比如，去年1月湖北证监局公布长江证券在客户交易结算等问题的违规行为，以及所保荐的某上市公司涉及的信批缺陷问题；之后的监管罚单中，又涉及内幕信息知情人登记管理制度缺陷、监事长参与具体经营与监事职权不符等多项内容。

更为重要的是，长江证券的业绩表现与管理层直接相关。

众所周知，长江证券一直没有实际控制人，投资大佬刘益谦在2015年通过旗下新理益集团成为长江证券第一大股东。之后，又通过旗下国华人寿再次增持。截至1月23日，新理益集团处于质押状态的股份累计3亿股，占公司总股本5.43%。

2018年末，长江证券高管层经历洗牌。长江证券“元老”、前副董事长邓晖请辞去董事、副董事长、董事会发展战略委员会委员职务。更有意思的是，公告中更称“邓晖同志未持有公司股份，辞职后仍将继续在公司任职”。

邓晖辞职公告披露的同一天，长江证券时任董事长尤习贵以年龄原因辞职。此事发生一个月前，关键人物——财务负责人熊雷鸣也辞去了职务。

当然，业内多重解读，比如缺失实控人背景下，内部派系斗争、刘益谦与湖北国资之间角力等等。

从股东背景也可以看出隐藏背后的角力。因此，长江证券解决自身业绩下滑，恐怕要解决自身的管理架构设计问题。

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