来源：转债漫谈
转债信用申购以来，开始的时候申购转债收益不错，随着转债的持续发行加上市场环境变差，申购转债收益变得不确定性增大，大幅亏损的情况也是会出现，当前的策略唯有是选择性参与转债申购。先看看转债申购的历史数据。
以上是2017年信用发行的转债数据。下面是2018年发行的转债数据
简单数据表明转债全部申购，开盘卖出或者持有至今是亏损的。这个以六月之后全部申购亏损最多，总计亏损少是去年申购转债是盈利的，当然在年中的时候就开始提出不能无脑申购转债，年末这批转债是挑选性申购，数据表格后面贴。
首先看中签数量，去年的中签大约是23手，今年上半年是18手，而下半年是201手，加上发行未上市的76手总和是277手。数据上也是容易看出，下半年中签数量激增，最近的佳都转债和溢利转债顶格申购单户中签金额为2.35万元，这个也是产生了大量的放弃缴款原因。
其次看收益方面，全部统计都是亏损的，这个也是就是说全部申购转债申购是亏损的，当然分段看转债申购开始是赚钱的，后期的是部分赚钱，如果遇到不好的转债，单票中签数量多，每张亏损金额大，亏损幅度就很大了，比如蓝盾转债，单户中签127张，开盘每张亏损4.45元，亏损幅度就超过500元，预测佳都转债会亏损幅度创纪录。
转债当前全部申购是亏损的，这个并不是说申购转债没有价值，在挑选情况下参与仍然是可以的。
这个是公众号对于近期转债申购的建议以及结果数据汇总。对于当前的转债申购。
1.转债申购已经过了无脑申购时代，挑选申购的收益也不算高，一年能有千元左右吧，不算值得特别关注的。
2.转债申购分化严重。高评级的机构热捧导致中签率奇低，低评级的不参与中签率奇高，近期就是海尔转债中签率0.39％，佳都转债中签率2.35％，差距近60倍，而且海尔转债发行规模30亿，佳都转债发行规模是8.74亿。无选择申购会出现赚钱的赚的少，亏损的会很多。
3.转债申购的选择，只是提高成功概率，仍然不保证每个都赚钱，赚钱的转债也是会错过。比如上面按照高评级（AA+）以上参与申购仍然有桐昆转债开盘破发的情况，不过破发很少，之后也是站上面值。当然也错过一些转债，比如特发转债、圆通转债、山鹰转债和福能转债，这几个都是赚钱的。
4.转债申购分确保赚钱模式和博弈模式。上一点说的是确保赚钱模式，当前看选择高评级的参与是属于确保赚钱模式，成功概率很高。博弈模式参与波动率高的转债，比如上表中的申购寒锐转债和旭升转债就是属于博弈模式。他们的评级都很低，但是正股的波动率很高，假设波动是均衡，由于转债的抗跌性（包括债低和溢价率）整体是值得参与，可以获得正收益。旭升转债和寒锐转债分别是涨跌10％，价格是110和97元，体现转债的涨跌不对称性，上表中两者损益大体相当的原因是寒锐转债采用了多户申购，放大了损益。
4.转债的申购通常是较当前损益有延时的。就是参与申购或者没有参与申购的投资者是根据当前申购结果甚至是申购后卖出的结果来判断未来是否参与申购。申购和上市时间差产生的结果，未来会出现高中签并高收益的情况。
相关文章：
相关推荐：
网友评论：